Los bonos en dólares operan estables este lunes, mientras el riesgo país se mantiene en torno a los 790 puntos. La semana anterior cerró con una rueda complicada para la deuda soberana, en línea con una búsqueda global de activos de refugio que afectó el desempeño de los títulos locales.

Desde Max Capital advirtieron que una eventual victoria demócrata en las elecciones de medio término de Estados Unidos representa un riesgo bajista adicional para los activos argentinos en el corto plazo. La dinámica de precios del viernes reflejó aversión al riesgo ante la falta de catalizadores locales favorables.

En ese contexto, la misma firma señaló que cualquier señal de avance político en la conformación de coaliciones o en la suspensión de las PASO podría desencadenar compras, aunque aclaró que las negociaciones parecen haberse estancado por el momento.

Los rubros estacionales volvieron a incidir sobre el índice de precios de octubre, mientras que la inflación núcleo —que excluye estacionales y regulados— habría permanecido en niveles similares a los de septiembre. Distintas consultoras privadas coinciden en que el proceso de desaceleración continúa, aunque señalan que ciertos factores limitan una baja más pronunciada, con comportamientos dispares entre los componentes del índice.

Entre las proyecciones relevadas, Analytica estimó un IPC en torno a 1,9%, con alimentos y bebidas mostrando un alza de 2,6% en el promedio de cuatro semanas hasta la tercera semana del mes, traccionado principalmente por precios estacionales. Equilibra ubicó su estimación en 1,8%, destacando que los precios estacionales lideraron la suba por segundo mes consecutivo, impulsados por las verduras. Libertad y Progreso proyectó 1,7%, mientras que Orlando y Ferreres fue la más optimista con una proyección de 1,6%, basada en un arranque de mes que habría llegado a 1,3% en la primera quincena.

Desde C&T Asesores Económicos, Camilo Tiscornia señaló que los datos serán similares a los de septiembre en inflación núcleo, aunque la cifra total podría resultar algo más elevada por el comportamiento de frutas y verduras en la primera parte del mes. Por su parte, Aldo Abram, de Libertad y Progreso, atribuyó la dificultad para una desaceleración más rápida al ritmo de depreciación cambiaria sostenido por el Banco Central, aunque remarcó que la tendencia general sigue siendo descendente.

El ministro de Economía, Luis Caputo, trasladó su preocupación por el escenario internacional al presidente Javier Milei, a integrantes del gabinete y a referentes de empresas estadounidenses. La inquietud surgió tras su regreso de las reuniones del FMI en Bangkok y se profundizó en el contexto de tensiones globales: el conflicto entre Estados Unidos e Irán, la suba de tasas internacionales y la turbulencia generada por los resultados electorales de Lula da Silva en Brasil.

Según la consultora Econviews, desde la reunión de la Reserva Federal del 16 de septiembre el riesgo país argentino trepó 240 puntos básicos, contra cerca de 70 de una canasta de países con calificaciones similares —Ecuador, Egipto, El Salvador, Ghana, Pakistán y Sri Lanka—, lo que implica una suba 3,4 veces mayor. La consultora señaló que la decisión de la Fed no fue el único factor: también inciden los niveles de apoyo a Milei, que no garantizarían continuidad en 2027, y una economía que ingresó en recesión técnica en el tercer trimestre, según reconocen en el propio Gobierno.

Solo en octubre, el banco Comafi calculó un aumento local de 140 puntos básicos, frente a 35 de los emergentes de alto rendimiento, 23 de Latinoamérica y cerca de 50 de Ecuador. La suba local fue unas seis veces la regional. “La Argentina muestra un alto grado de sensibilidad que excede incluso a la dinámica internacional”, indicó la entidad en su informe.

El Banco Central también reflejó la preocupación en su Informe de Política Monetaria, donde identificó tres riesgos: la prolongación del shock energético, un endurecimiento financiero abrupto por mayores tasas y un menor crecimiento mundial. El organismo advirtió que estos factores serían más difíciles de contrarrestar que en episodios anteriores, dado el menor margen monetario y fiscal disponible. En paralelo, la suba del riesgo país convivió con una caída del tipo de cambio real, que refleja una apreciación del peso.